第三轮量化宽松（QE3）是指美国联邦储备委员会在当地时间2012年9月13日宣布的一项货币政策，旨在通过购买抵押贷款支持证券等方式，进一步支持经济复苏和劳动市场。这一举措预计将导致全球低息环境和充足的流动性持续一段时间，可能对新兴市场经济体系造成通胀和资产价格压力。
历史背景
起源
第三次量化宽松（QE3）始于2010年6月底，当时美国经济数据，如就业数据，显示出经济复苏乏力的迹象。美国联邦储备银行为了避免潜在的经济危机，采取了这一措施。美国经济的疲软被认为是由货币滥发导致的国际信用降低，以及大量债券发行引起的履约能力下降所致。美国政府试图通过转移风险或将负担转移到其他国家，如通过加息抑制通胀，来缓解经济压力。
内容
为了刺激经济复苏和就业增长，美联储决定每月购买400亿美元抵押贷款支持证券，但未规定购买总额和执行期限。同时，美联储将继续执行卖出短期国债、买入长期国债的操作，并继续将到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。此外，美国联邦储备银行决定继续将联邦基金利率保持在零至0.25%的超低区间，并计划将这一水平至少保持到2015年年中。美联储在声明中指出，美国经济在美国次贷危机后继续温和增长，但就业增长缓慢，失业率保持高位。尽管某些关键商品价格有所上升，但总体通胀压力适度，长期通胀预期稳定。美联储表示，将密切关注未来几个月的经济和金融数据，如果就业市场前景没有显著改善，美联储将考虑采取更多资产购买行动，并合理利用其他政策工具。
背景
2012年3月26日，美联储前任主席本·伯南克在讲话中表示，虽然失业率降至8.3%令他鼓舞，但取得进一步进展需要继续宽松货币政策。伯南克的讲话要点包括：
失业率下降可能反映出2008年底到2009年全年的非正常大量裁员出现反转。某种程度上，这种反转已经结束。失业率进一步明显好转可能需要更迅速地扩大生产和消费者与企业的需求，持续的宽松政策可以支持这一过程。
大范围的指标显示，就业市场正在好转，这确实是我们欢迎的进展。但环境仍然远未正常。例如，即使未调节劳动力增长，长期失业仍处于高水平，就业与工作时长仍然远低于危机前的巅峰期。
我们还不能确定劳动力市场的改善速度是否会持久。
周期性与结构性力量无疑推动了长期失业增加，但总需求持续疲弱可能是主导因素。
工资增长缓慢与劳动力市场疲弱一致。
工资不是通胀的主要担忧，需要担忧大宗商品价格和其他因素。
美联储必须警惕，观察经济怎样发展。2011年8月10日，美联储宣布维持利率水平不变，其对美国经济的措辞变得更加悲观，QE3预期升温；在金价连续上扬后，获利了结现象明显增多。在多空因素的角力下，现货金温和收高，全天走势极为震荡。2011年8月4日，纽约股市恐慌情绪蔓延，道琼斯指数收盘暴跌500点以上，创下了自2008年12月金融危机以来最大跌幅。加之此前美国商务部大幅修正了2011年第一季度的经济增速，使“美国濒临再陷衰退的边缘，推出第三轮量化宽松”的传言再度来袭。
影响
对中国的影响
利好：美国推出第三轮货币宽松政策（QE3），短期内对中国股市场形成利好。但长期来看，中国实体经济必须警惕QE3带来的停滞性通膨压力。国海证券研究所所长马金良表示，QE3的推出有短期的刺激效果，长期看并不是解决问题的根本方式；尤其会导致大宗商品价格往上走，企业的成本就更高，通货膨胀也会跟着来，对实体经济没有好处。新华网引述东吴证券研究所首席策略分析师寇建勋指出，QE3推出后美元贬值压力较大，人民币将面临更大的升值压力，对于原本就有些困难的中国出口来说，将进一步形成打压。国家信息中心经济预测部主任范剑平指出，长远看QE3对中国出口有利，但美元贬值人民币走高又对中国出口不利。但不利影响来得快，有利影响要等到美国经济好转后才显现出来，很难说是不是利大于弊。
弊端：随着大宗商品价格推高，输入性通货膨胀会给大陆物价带来上涨压力。上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊认为，美元可能向中国流动，中国人民银行为避免人民币升值，可能会出现人民币被迫过多投放，进一步推涨CPI水平。中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏认为，中国作为美国的最大债权人，将为QE3将带来的美元贬值而埋单。安信证券分析师李永曜指出，美元作为中国的主要储备货币，QE3超发货币，将使得中国的美元外汇储备资产缩水。
全球影响
美联储不仅下调了2012年经济的成长预估，年末的财政悬崖问题也是美联储面临的困局之一。两党分歧依旧存在，谈判各方表示最终结果可能要拖到圣诞节后。2011年，全球经济受到了美国财政悬崖和欧债危机所带来的负面影响。野村证券中国首席经济学家张智威预计，作为世界第二大经济体，中国在拉动全球经济增长方面将起到至关重要的作用。既然美联储有了新动作，我国的货币政策是否会跟进呢。民生证券研究院副院长管清友判断，中国将继续保持宏观政策的连续性，货币政策或将保持稳健，至少不能偏紧。中国人民银行黄冈市中心支行的汤亚键在接受记者采访时指出，尽管这次美联储采取的措施对经济的拉动可能并不显著，但对中国央行有几方面的借鉴意义：一是，经济困难的时候，应该明示货币政策的目标，放弃不透明的、模糊性的货币政策目标。此次美国联邦储备银行明确设定了政策目标区间值，可以借鉴。二是，美元作为世界性的货币，其货币政策受制于世界经济大局，货币政策的效用也有所削弱。这一挑战，给国际化进程中的人民币带来启示——国际货币意味着央行货币政策需要全球共冷暖，独立性会受到一定影响。
风险
美联储QE3如何发挥效力及面临风险何为量化宽松以及如何发挥效力。量化宽松中国人民银行买入大规模的资产就美联储来看是买入房屋抵押支持债券--旨在压低利率并推动经济。美联储此前已两度实施量化宽松政策，本轮是第三轮即QE3。发挥效力购买债券，美联储实质上就是凭空创造货币：从银行买入债券，然後贷记这些银行的账户，以此支付购买债券的款项。这就是QE3如何发挥作用的线索--银行在美联储开设的账户资金不断积累，但美联储仅支付25个基点的利率，因此银行可能更愿意向企业和个人放贷。如果企业利用这些贷款购买设备，且家庭将贷款用以购买房屋和汽车，经济将获得提振。美联储购债还通过压低借款成本助益经济。大规模购买任何种类资产都会推升该资产的价格，鉴於债券市场的运转方式，价格上涨迫使收益率(殖利率)下跌。由於美国联邦储备银行将购买抵押贷款支持债券，此举将直接降低购房的借款成本。另外，由於美联储所买进债券的价格上升，一些投资者将转向其他资产如公司债。这样一来将推升公司债价格，降低这些债券的收益率，使得企业的借款成本下降，从而鼓励支出。美联储何用通过降低借款成本及刺激银行增加放贷，美联储希望推动企业增加支出，最终为增加雇聘奠定基础。这次，美联储明确将购债计划与就业挂钩，称其将持续买进债券直至看到就业市场出现明显改善。以往效果多数研究结果显示，以10年期美国公债收益率来衡量，量化宽松确实降低了借款成本。但借款成本下降在多大程度上转化为实体经济的改善，例如创造更多就业岗位，研究结论不是很明确。旧金山联邦储备银行总裁威廉姆斯(John Williams)开发的一个模型显示，美联储6,000亿美元的第二轮购债方案新创造了70万个就业岗位。风险购债将扩大美联储资产负债表规模。虽然美联储表示，将来能够在不引发通胀的情况下缩小其巨大的资产负债表，但美联储以往还没这麽干过。在周五开始最新一轮购债前，美联储资产负债表规模为2.85万亿(兆)美元。批评者也表示，对国会和总统而言，购债计划为其提供了一个现成的买家，来购买该国不断增加的债务，从而使他们可以不必应对日益迫近的财政问题。其它国家的政治人物抱怨，美国量化宽松政策令美元贬值，损害这些国家的出口，还令资金大量涌入这些国家的经济，很难被吸收。这个史无前例的刺激措施也可能招致对美联储越权的指责，一旦立法者采取行动限制其权力，最终将威胁到美联储的独立性。
参考资料
qe3是什么(QE3解读).上海抵押贷款公司.2024-11-19
外汇百科:什么是QE3.doc.淘豆网.2024-11-19
第三轮量化宽松影响.造价通.2024-11-19